Perdana Menteri Rusia Mikhail Mishustin telah menyerang bisnis karena mendorong inflasi melalui pencatutan dan mengancam tindakan pembalasan pemerintah jika perusahaan tidak berhenti menaikkan harga.
Dalam pidatonya kepada anggota parlemen pada hari Rabu, Mishustin mengatakan “keserakahan” perusahaan berada di balik lonjakan inflasi yang menyebabkan Bank Sentral Rusia dipaksa untuk suku bunga meningkattelah membuat Kremlin gelisah menjelang pemilihan parlemen musim gugur ini dan mengancam akan merusak pemulihan ekonomi Rusia dari pandemi virus corona.
“Penting untuk dicatat bahwa salah satu alasan harga naik adalah keserakahan. Keserakahan produsen individu dan rantai ritel,” kata Mishustin disambut tepuk tangan anggota parlemen.
“Saya ingin mengingatkan mereka bahwa pemerintah memiliki alat yang cukup untuk mengekang selera mereka yang ingin mendapat untung dari hype tersebut,” tambahnya.
Komentar tersebut merupakan eskalasi terbaru dalam upaya pemerintah untuk go public alamat kenaikan harga karena inflasi di Rusia mendekati level tertinggi sejak 2016, memberikan tekanan yang meningkat pada dompet Rusia.
Selama berbulan-bulan pemerintah telah mendorong untuk itu jinak menaikkan harga pangan dengan menetapkan kuota ekspor, membatasi harga dan memaksa produsen untuk memangkas biaya dalam rapat televisi yang diatur koreografi antara pejabat pemerintah dan pemimpin industri.
Tetapi inflasi telah terbukti membandel dan – mengkhawatirkan bagi anggota parlemen yang mengincar pemilihan Duma Negara bulan September – sekarang terlihat di sejumlah produk konsumen, bukan hanya makanan.
Inflasi keseluruhan dicentang menjadi 5,5% secara tahunan pada bulan April, kata badan statistik federal Rusia Rosstat minggu lalu. Tapi “inflasi inti” – ukuran yang menghilangkan harga yang paling tidak stabil dan digunakan oleh pembuat kebijakan dan bank sentral sebagai indikator pergerakan harga yang lebih andal dalam jangka menengah dan panjang – terus meningkat. Harga barang non-makanan – kategori luas yang mencakup hal-hal seperti gas, pakaian, furnitur, mobil, dan tembakau – naik 6,2% selama 12 bulan terakhir.
Naiknya harga sudah memberikan tekanan lebih berjuang rumah tangga Rusia. Pendapatan nyata sekali pakai turun 3,6% pada kuartal pertama tahun ini ke level terendah dekade baru dan data keuangan menunjukkan orang Rusia mulai menghabiskan tabungan mereka untuk mendanai pembelian sehari-hari.
Ekspektasi inflasi, yang melacak seberapa cepat orang memperkirakan harga akan naik di masa mendatang, melonjak tajam dari 10,1% di bulan Maret menjadi 11,9% di bulan April. Survei juga menunjukkan bahwa orang Rusia percaya bahwa inflasi berjalan hampir tiga kali lipat dari tingkat resminya – sebesar 14,5% dalam jangka waktu tahunan – menurut ukuran yang disebut “inflasi yang dirasakan”.
Dilema Bank Sentral
Inflasi adalah topik yang sangat sensitif di Rusia, mengingat penurunan standar hidup sejak 2013 dan kenangan akan berbagai krisis ekonomi dan devaluasi selama seperempat abad terakhir.
Bertentangan dengan penilaian Mishustin, para ekonom mengatakan kombinasi faktor global – seperti kenaikan harga komoditas dan pangan dan paket stimulus ekonomi yang besar di negara-negara maju serta devaluasi rubel dan gangguan rantai pasokan – berada di belakang kenaikan harga.
Artem Zaigrin, kepala ekonom di Sova Capital, mengatakan kenaikan harga merupakan dampak dari pembatasan virus corona dan penurunan 20% nilai rubel sejak Februari lalu yang akhirnya mengejar pasar.
“Alasan utama kenaikan harga tersebut bisa jadi adalah pengalihan biaya yang lebih tinggi dari produsen ke konsumen karena melemahnya nilai tukar,” katanya.
“Hal ini dapat diperkuat oleh ketidaksesuaian permintaan-penawaran setelah Covid-19 mengganggu rantai pasokan,” tambahnya, merujuk pada kekurangan barang-barang manufaktur seperti komputer kelas bawah, sepeda, dan mobil.
Ditambah dengan retorika yang kuat dari pemerintah, Bank Sentral merespon dengan cepat krisis inflasi, melangkah suku bunga 4,25% hingga 5% tahun ini — lebih cepat dari ekspektasi pasar. Ini juga mengisyaratkan akan mengejar jalur “normalisasi” yang agresif, yang kemungkinan akan mencakup setidaknya dua kenaikan lagi tahun ini, menurut perkiraan suku bunga yang diterbitkan oleh Bank untuk pertama kalinya bulan lalu.
Tetapi menaikkan suku bunga mengancam akan menghambat pertumbuhan – sesuatu yang telah diperjuangkan Rusia selama satu dekade. Pertumbuhan tahunan tidak melebihi 2,5% sejak 2012 — tahun terakhir di mana ekonomi Rusia tumbuh lebih cepat dari rata-rata global.
Penentang utama pendekatan konservatif Bank Sentral, termasuk Kementerian Ekonomi, yang bertugas memperkuat potensi Rusia, mengkritik kenaikan suku bunga. Maxim Reshetnikov, Menteri Ekonomi, katanya ketakutan suku bunga yang lebih tinggi akan menghambat investasi dan pertumbuhan getah.
Pertumbuhan kredit yang cepat juga menghadirkan tantangan bagi regulator dalam upaya menyeimbangkan risiko inflasi yang meningkat dengan pemulihan ekonomi yang rapuh. Volume pinjaman bank telah tumbuh sebesar 15% selama setahun terakhir, dengan peminjam mengambil a nomor rekor pinjaman hari gajian berbunga tinggi jangka pendek selama bulan Maret. Suku bunga yang lebih tinggi berarti biaya pinjaman yang lebih tinggi dan lebih banyak uang digunakan untuk melunasi hutang daripada menabung, atau membeli produk dan layanan untuk merangsang ekonomi.
Dengan pemilu akhir tahun ini ketika partai Rusia Bersatu yang berkuasa berusaha untuk mempertahankan supermayoritasnya, beberapa analis telah mengemukakan kekhawatiran lama tentang apakah Bank akan diizinkan untuk mengejar tujuannya mengurangi inflasi menjadi 4%, bahkan jika itu berarti pengetatan kondisi moneter.
Christopher Granville, TS Lombard, mengatakan dia menganggap dinamika saat ini sebagai “ujian paling berat bagi independensi Bank Sentral” sejak krisis 2014.
“Respons kebijakan ex ante yang kuat sekarang jelas diperlukan untuk mencegah inflasi lepas kendali: tetapi waktu dari tantangan kebijakan ini sangat rumit,” katanya.
Kepala Bank Sentral Elvira Nabiullina telah diberi perlindungan dari atas untuk menaikkan suku bunga dalam upaya mengendalikan inflasi – terlepas dari implikasinya terhadap keuangan rumah tangga – dengan Mishustin dan Presiden Vladimir Putin secara terbuka menyatakan bahwa kenaikan harga adalah satu. dari atas mereka kekhawatiran.
“Terus terang, uji kredibilitas bergantung pada dukungan politik Putin yang berkelanjutan untuk Nabiullina,” kata Granville.
Dinamika politik dan ekonomi antara Kremlin dan Bank Sentral dengan latar belakang pemilihan yang akan datang telah menjadi fokus yang lebih tajam karena tanggapan pemerintah sendiri terhadap kenaikan inflasi – batasan harga dan kuota ekspor.
Nabiullina adalah salah satu pejabat terberat kritikus dari kebijakan tersebut, yang juga telah dikritik oleh para ekonom independen sebagai kemungkinan mengarah ke mereka kekurangan produk dan memaksa bisnis untuk beroperasi dengan kerugian. Setiap keuntungan jangka pendek dalam hal harga yang lebih rendah dapat dengan mudah menyimpan kenaikan harga yang lebih tajam untuk nanti, memaksa Bank Sentral menaikkan suku bunga lebih cepat daripada jika kekuatan pasar dibiarkan bermain secara alami, kata Granville.
Bagi para pembuat kebijakan, beberapa minggu lagi dari hari pemungutan suara, hal itu dapat memainkan peran kedua.
“Tentu saja, tidak ada yang sepenuhnya puas dengan hasil pembatasan harga pemerintah,” kata Mishustin, Rabu. “Tetapi jika bukan karena tindakan yang diambil, kita akan membahas kenaikan harga yang tidak terkendali dan eksplosif.”