Perekonomian Rusia seharusnya mampu menahan dampak buruk gelombang kedua virus corona lebih baik dibandingkan gelombang pertama, kata para ekonom, namun ketidakpastian dan volatilitas akan tetap ada di masa mendatang.
Ketika Rusia mencatat peningkatan tajam dalam jumlah infeksi baru dan Moskow mulai menerapkan pembatasan baru – menyarankan dunia usaha untuk menutup kembali kantor mereka dan memberlakukan libur sekolah yang diperpanjang – perekonomian sudah mulai melambat, dan ketakutan tumbuh di kalangan dunia usaha akibat penutupan kedua yang berpotensi menghancurkan dan berkepanjangan.
Namun, pihak berwenang bersikeras bahwa karantina yang ketat tidak mungkin dilakukan, dan para ekonom juga tidak memperkirakan Rusia akan mengeluarkan perintah tinggal di rumah secara luas atau menutup toko, pabrik, lokasi konstruksi, dan restoran.
“Ada persepsi luas bahwa dampak negatif dari pembatasan sosial lebih besar daripada dampak positifnya, jadi kami yakin hal ini tidak akan terulang kembali,” kata Sofya Donets, ekonom di Renaissance Capital.
Karena pembatasan mobilitas yang lebih ketat berarti pukulan terhadap perekonomian yang lebih parah, langkah-langkah yang dipilih Rusia untuk diterapkan guna menahan penyebaran virus akan menjadi faktor utama yang mempengaruhi lintasan perekonomian selama beberapa bulan ke depan.
“Kecil kemungkinan pembatasan ini akan separah pada musim semi,” kata Dmitry Babin, analis pasar di BCS Broker kepada The Moscow Times, seraya menambahkan bahwa “dampaknya terhadap perekonomian tidak akan sekuat gelombang pertama. “
Para analis memperkirakan Rusia akan mengikuti apa yang disebut “model Swedia” dalam menghadapi gelombang kedua, yakni menerapkan pembatasan sosial pada pertemuan massal serta peringatan dari para politisi untuk mematuhi pembatasan sosial dan mengenakan masker, atau menghadapi pembatasan yang lebih ketat.
Hal ini dapat menghindari perlunya penutupan massal, meskipun demikian para komentator tunjukkan secara teratur tingkat ketidakpercayaan dan penghinaan yang tinggi di masyarakat terhadap perintah resmi, yang berarti bahwa pembatasan yang lebih luas masih bisa menjadi pilihan.
Dari sudut pandang ekonomi, Rusia menangani gelombang pertama krisis ini lebih baik dari perkiraan beberapa analis. Meskipun harga minyak anjlok dan a perjanjian OPEC+ yang baru yang secara drastis mengurangi produksi minyak – penghasil uang utama Rusia – ditambah dengan karantina nasional yang merupakan salah satu yang paling ketat di dunia, perekonomian menyusut hanya 8,5% pada kuartal kedua.
Sebelum kekhawatiran gelombang kedua meningkat, para ekonom memperkirakan kontraksi sebesar 4% pada tahun 2020 – jauh lebih baik dibandingkan sebagian besar negara maju dan banyak negara berkembang. Inflasi tetap berada di bawah target Bank Sentral sebesar 4%, bahkan ketika bank sentral menurunkan suku bunga ke level terendah yang pernah ada. Pengangguran meningkat, namun hanya sekitar dua poin persentase.
Pada saat yang sama, pemerintah berpegang pada apa yang digambarkan oleh Erich Arispe dari Fitch Ratings sebagai “penyangga yang kuat” – yaitu dana kekayaan negara Rusia. lebih dari $175 miliar pada perhitungan terakhir, negara ini memiliki cadangan devisa yang cukup untuk menutupi impor selama hampir dua tahun dan tingkat utang pemerintah sangat rendah yaitu kurang dari 20% PDB.
Untuk membelanjakan atau menabung?
Rumah tangga Rusia juga telah mengakumulasi “kelebihan pendapatan,” kata Donets, seraya menambahkan bahwa hal ini dapat mendukung pengeluaran di seluruh perekonomian Rusia selama pemulihan. Rekening giro meningkat sebesar 45% dan kepemilikan uang tunai juga meningkat sebesar 27% sejak pandemi dimulai. Bahwa uang ini disimpan dalam bentuk cair yang mudah diakses, bukan investasi atau rekening jangka panjang, menunjukkan potensi kesediaan untuk membelanjakan uang.
Apakah hal tersebut akan terjadi akan sangat penting dalam menentukan bagaimana kinerja perekonomian selama beberapa bulan ke depan, kata Heli Simola, ekonom senior di Institute for Economies in Transition (BOFIT) Bank of Finland.
“Konsumsi domestik adalah kuncinya. Kalau ada pembatasan lagi-lagi akan memukul perekonomian dengan sangat keras,” ujarnya.
Babin dari BCS Broker khawatir bahwa pembatasan yang lebih lunak sekalipun akan tetap berdampak signifikan pada perekonomian Rusia karena potensi perubahan permanen dalam perilaku konsumen – sebuah pola pikir yang dapat bertahan lama di masa depan.
“Bahkan dengan pencabutan pembatasan dan kemungkinan distribusi vaksin yang efektif, tingkat dan sifat konsumsi tidak mungkin kembali ke tingkat sebelum krisis,” katanya. “Ketidakpastian mengenai pendapatan di masa depan dan ketakutan akan kemungkinan pandemi baru akan menyebabkan banyak orang membatasi pengeluaran mereka dan mengubah keseimbangan demi menabung.”
Data pembayaran dari Bank Tabungan menunjukkan bahwa belanja jasa masih turun 14% dibandingkan tahun lalu, dengan pendapatan di restoran dan kafe turun 18% meskipun pembukaan kembali di seluruh negeri dan penutupan perbatasan meningkat. pariwisata dalam negeri.
Ketidakpastian mengenai belanja juga meluas ke bagaimana para pembuat kebijakan menanggapi gelombang kedua.
“Negara memiliki sumber daya, satu-satunya pertanyaan adalah apakah negara ingin menggunakannya,” kata Natalia Volchkova, asisten profesor di New School of Economics Moskow, kepada Forbes.
Pemerintah enggan untuk memasukkan cadangannya untuk a paket stimulus untuk pertama kalinya, dan harus memutuskan apa yang harus dilakukan mengenai langkah-langkah seperti pinjaman usaha murah, pembayaran tambahan untuk keluarga dengan anak kecil, tunjangan pengangguran yang lebih tinggi, gaji tambahan untuk pekerja medis dan moratorium kebangkrutan yang akan segera berakhir.
Bank Sentral juga menghadapi dilema lain, menurut Babin. Yang terbaru jatuh tajam nilai rubel dan volatilitas pasar dapat menyebabkan inflasi yang lebih tinggi dan memberikan alasan bagi para pembuat kebijakan untuk menahan diri penurunan suku bunga lebih lanjutyang pada tahun ini sudah dipangkas dari 6,25% menjadi 4,25%.
“Potensi penurunan suku bunga lebih lanjut hampir habis,” katanya. “Bahkan terdapat risiko peningkatan jika terjadi penurunan signifikan pada kondisi internal dan eksternal.”
Ketergantungan tradisional Rusia pada minyak juga merupakan kerentanan lainnya. Kesepakatan yang belum pernah terjadi sebelumnya dengan OPEC+ yang awalnya memangkas produksi sebesar 10 juta barel per hari – 10% dari produksi global – membantu menstabilkan pasar di musim semi. Namun mengingat kesulitan dalam negosiasi perjanjian tersebut, “akan sangat sulit bagi negara-negara tersebut untuk melakukan pemotongan yang lebih besar lagi,” kata Simola, sehingga membuat Rusia rentan terhadap kemungkinan penurunan harga minyak lagi jika negara-negara lain di seluruh dunia menerapkan kebijakan tersebut. pembatasan baru. , dia berkata.
Bekas luka ekonomi
Meskipun prospek jangka pendeknya penuh dengan ketidakpastian, para ekonom juga mulai memikirkan dampak yang lebih permanen dari virus ini, atau yang disebut dengan “kerusakan ekonomi”.
“Salah satu area di mana kita melihat dampak jangka panjang jelas ada pada sumber daya manusia,” kata Apurva Sanghi, kepala ekonom Rusia di Bank Dunia, pada konferensi online mengenai perekonomian Rusia yang diselenggarakan oleh lembaga pemeringkat Fitch.
Yang menjadi perhatian khusus adalah dampak penutupan sekolah yang berkepanjangan terhadap generasi muda, terutama mengingat pelajar Rusia”berkinerja buruk dalam keterampilan pemecahan masalah kolaboratif.” Rusia membuka kembali sekolahnya pada awal September, tetapi setelah lonjakan kasus, Moskow menyatakan akan membuka kembali sekolahnya tutup lagi mereka untuk perpanjangan istirahat tengah semester selama dua minggu.
Bahkan dengan peralihan ke pendidikan jarak jauh, Bank Dunia memperkirakan bahwa sepertiga dari tahun ajaran bisa saja hilang – yang “dapat mengurangi pendapatan marjinal di masa depan sekitar 2,5% per tahun selama masa kerja siswa.”
Para ekonom juga memperkirakan Rusia akan menghadapi perang melawan virus corona pertumbuhan rendah abadi untuk memulai kembali perekonomian global setelah pandemi ini. Memang benar, banyak faktor yang membantu menyelamatkan Rusia dari resesi yang lebih dalam – rendahnya jumlah usaha kecil, dominasi perusahaan milik negara, kebijakan ekonomi pemerintah yang konservatif dan penghindaran risiko – akan kembali berperan menghambat pembangunan ekonomi.
Deutsche Bank menemukan bahwa meskipun Rusia merupakan negara dengan kinerja terbaik ketiga di antara delapan negara emerging market dalam hal PDB, negara ini akan turun kembali ke posisi keenam dalam 18 bulan ke depan.
Ada tanda-tanda lain bahwa dampak pandemi ini adalah ketimpangan di Rusia, yang sudah menjadi salah satu dampak global sebagian besar negara yang tidak setara. Ada tambahan 1,4 juta orang Rusia yang jatuh ke dalam kemiskinan sejak awal pandemi ini – yang dihitung berdasarkan definisi pemerintah Rusia – yang diungkapkan oleh badan pengawas Kamar Audit dalam sebuah laporan baru-baru ini.
Selain meminta perusahaan-perusahaan di ibu kota untuk mengirim staf mereka kembali bekerja dari rumah, Rusia belum memberlakukan pembatasan ekonomi tambahan yang ketat. Namun dengan begitu banyak potensi masalah – penerapan pembatasan baru di Rusia atau di luar negeri, penutupan perbatasan baru atau pembatasan perjalanan, volatilitas rubel yang berkepanjangan, ketidakpastian harga minyak, kemungkinan stimulus baru pemerintah, apakah Bank Sentral akan memangkas suku bunga, atau apakah konsumen akan memilih untuk membelanjakan atau menabung – “ketidakamanan” adalah kata favorit para analis.
“Yang paling penting, kita tidak tahu apakah kita berada pada mil pertama, mil kedua, atau mil terakhir dari pandemi ini,” kata Sanghi.
“Pandemi saat ini sudah terkendali. Dan kami hanya beradaptasi dengan itu.”