Perusahaan teknologi muda Rusia telah melewati pandemi virus corona secara signifikan lebih baik daripada raksasa energi dan komoditas kelas berat negara itu, hasil perusahaan yang dirilis selama musim pendapatan musim panas menunjukkan.
Sementara kerajaan teknologi seperti Yandex telah melihat harga saham mereka naik ke rekor tertinggi dan memuji kehancuran global dengan meningkatkan lini bisnis di masa depan, nama-nama tradisional di kancah perusahaan Rusia seperti Rosneft dan Aeroflot telah membukukan kerugian yang jelas dan pendapatan merosot multi-miliar dolar selama paruh pertama. tahun 2020.
Namun demikian, terlepas dari beberapa titik terang, raksasa energi, pertambangan, dan komoditas Rusia yang memar sangat membebani lanskap bisnis, yang berarti bahwa Rusia belum mendapat manfaat dari jenis ledakan pasar saham yang didorong oleh teknologi seperti yang telah dilihat AS, dengan pasar saham masih turun. 16% dalam dolar.
Jelek
Pecundang perusahaan terbesar Rusia akibat pandemi adalah raksasa minyak dan gas yang secara tradisional duduk di puncak piramida perusahaan Rusia sebagai perusahaan paling berharga dan menguntungkan di negara itu.
“Sektor migas mengalami kerugian terbesar. Itu adalah yang terburuk di antara semua industri sejak awal tahun,” kata Vasily Karpunin, kepala analisis di BCS Broker.
Raksasa energi biasanya melihat seperlima dari harga saham mereka terhapus sejak awal pandemi karena harga minyak belum sepenuhnya pulih dari penurunan tajam mereka pada bulan Maret dan Moskow menyetujui pengurangan produksi yang signifikan sebagai bagian dari perjanjian darurat OPEC+ yang direvisi.
Nasib Rosneft, raksasa minyak yang didukung negara yang dipimpin oleh Igor Sechin, adalah indikatif. Perusahaan, yang mengendalikan sekitar 40% dari produksi minyak Rusia, diperkirakan akan menyerahkan dividen setelah merugi sekitar $1,7 miliar selama paruh pertama tahun ini, kata analis energi VTB Capital Dmitri Loukashov. Selain itu, angka-angka utama menutupi “perubahan besar” dalam garis anggaran terpisah, tambah Loukashov, seperti keuntungan $1,5 miliar karena pergerakan valuta asing.
Namun, perusahaan membukukan laba pada kuartal kedua – tanda potensi pemulihan di sektor ini, dengan harga minyak sekarang stabil di atas $40 per barel dan pengurangan produksi OPEC+ mereda. Namun demikian, harapan untuk pendapatan di industri tradisional yang menguntungkan telah berkurang di masa mendatang, karena bahkan peramal pemerintah Rusia tidak mengharapkan harga minyak untuk kembali ke lantai $60 per barel yang menjadi ciri pasar dalam beberapa tahun terakhir.
Keburukan
Sektor keuangan Rusia – yang kekayaannya terkait erat dengan kesehatan ekonomi yang lebih luas – juga merupakan salah satu yang paling parah terkena dampak pandemi.
Rekam rendah suku bunga memakan margin bank – perbedaan antara bunga yang mereka bayarkan pada deposito dan apa yang mereka peroleh dari pinjaman – sementara lonjakan pengangguran dan penurunan upah juga telah mendorong persyaratan peraturan bagi pemberi pinjaman untuk meningkatkan cadangan modal mereka. Semakin banyak uang yang harus disimpan bank di neraca mereka untuk memperhitungkan pinjaman bermasalah, semakin sedikit yang dapat mereka berikan sebagai kredit dan mendapatkan pengembalian.
Semua ini berdampak negatif pada laba bersih mereka, kata Karpunin. Dampak yang paling terlihat adalah pada harga saham, dan keputusan bank terbesar untuk menunda pembayaran dividen 2019 dan meninjau bonus untuk eksekutif puncak.
Harga saham Sberbank turun sekitar 8% dalam rubel sejak awal tahun, meskipun indeks MOEX yang lebih luas sebagian besar telah pulih. Pemberi pinjaman terbesar di negara itu dan masih menjadi perusahaan paling berharga membukukan laba kuartal kedua sebesar 167 miliar rubel ($2,2 miliar) – sepertiga lebih rendah dari tahun lalu. Namun demikian, secara mengejutkan masih positif, kata para analis, dan jauh di depan skenario terburuk yang diprediksi pada bulan Maret dan April.
“Pemulihan bisnis dan aktivitas pinjaman yang cepat jauh melebihi ekspektasi kami,” kata Mikhail Shlemov, analis perbankan di VTB Capital. “Namun, kami melihat risiko penurunan pada margin bunga bersih karena penurunan suku bunga deposito akan memiliki efek yang meredam di kuartal mendatang.”
VTB – bank terbesar kedua di Rusia dan juga milik negara – memiliki a pembaruan yang kurang cerah. Keuntungan turun 93% pada kuartal kedua menjadi hanya 2,1 miliar rubel ($28 juta). Pemberi pinjaman mengatakan penyisihan untuk kerugian pinjaman selama semester pertama naik lebih dari 150% menjadi $1,3 miliar. Seperti yang telah dilakukan banyak bisnis selama pandemi, dia menahan diri untuk tidak mengeluarkan panduan tentang di mana dia mengharapkan keuntungan masuk selama sisa tahun ini.
Seperti di industri energi, sepertinya sektor perbankan Rusia juga akan berada di bawah tekanan setelah pandemi. Beberapa perkiraan memiliki Rusia ekonomi tidak akan kembali ke level sebelum virus corona hingga tahun 2024, dan pasar tidak mengharapkan Bank Sentral menaikkan suku bunga hingga setidaknya tahun 2022. Pinjaman masih turun sepertiga pada Juli dibandingkan tahun lalu, dan langkah-langkah stimulus darurat pemerintah, termasuk moratorium kebangkrutan dan pembebasan pajak, akan dimulai. menghapus akhir tahun ini.
Yang baik
Ketika sektor sekolah lama menggelepar di tengah gejolak ekonomi yang belum pernah terjadi sebelumnya, itu adalah cerita yang berbeda untuk beberapa perusahaan teknologi Rusia, yang mendapat dorongan jangka pendek dan terlihat berada di posisi yang baik untuk terus berakselerasi di tahun-tahun mendatang, kata para analis.
“Investor optimis tentang perusahaan IT Rusia – yang dalam beberapa hal mendapat manfaat dari isolasi diri paksa dan digitalisasi yang lebih besar dalam masyarakat,” kata Karpunin.
Saham di Yandex mencetak rekor tertinggi baru, dengan nilai pasar Rusia perusahaan teknologi terbesar melewati angka $20 miliar. Kapitalisasi pasar Yandex kini telah melampaui sejumlah perusahaan minyak besar, termasuk Tatneft dan Gazprom Neft, dan raksasa teknologi itu bernilai lebih dari sepertiga nilai Gazprom dan Rosneft – perusahaan publik nomor dua dan tiga Rusia.
Perusahaan teknologi terkemuka Rusia lainnya Mail.Ru memiliki nilai lebih dari dua kali lipat sejak jatuhnya pasar pada bulan Maret, dengan harga sahamnya naik hampir sepertiga sejak awal tahun.
Perusahaan yang terdaftar di London ini memberikan serangkaian pendapatan kuartal kedua yang sangat kuat, dengan pendapatan iklan bertahan jauh lebih baik daripada para pesaingnya – termasuk Yandex – dan karantina global membuktikan keuntungan bagi bagian permainan online dan seluler yang menghasilkan uang perusahaan. Sementara analis ragu apakah peningkatan laba game dapat diulang, analis teknologi VTB Capital Vladimir Bespalov yakin perusahaan berada di ambang “perputaran profitabilitas yang kuat, setelah bertahun-tahun pendapatan datar.” Dia memperkirakan laba akan naik sepertiga menjadi sekitar $470 juta tahun depan.
Pembobotan ulang indeks pasar saham Rusia MSCI baru-baru ini oleh penyedia indeks – the Indeks MSCI Rusia 10/40 – menunjukkan jurang dalam kinerja antara dua perusahaan teknologi terkemuka Rusia dan kelas berat perusahaan tradisional negara itu dalam beberapa bulan terakhir. Peringkat yang berpengaruh menempatkan Yandex di posisi keempat, menyalip raksasa logam kontroversial Nornickel, yang mencoba mendapatkan diskon pada Denda $2,1 miliar untuk tumpahan minyak Arktiknya.
Penilaian ulang memberi Yandex bobot maksimum dalam indeks – alat yang digunakan oleh manajer investasi di seluruh dunia untuk membangun portofolio saham. Mail.Ru juga akan masuk dengan bobot yang signifikan akhir tahun ini, setelah peluncurannya daftar sekunder di Bursa Efek Moskow.
Sisanya
Terlepas dari beberapa titik terang dan pandemi yang sejauh ini membantu perusahaan teknologi Rusia menutup celah dengan pemain energi dominan negara itu, dunia bisnis Rusia adalah menyakitkan pukulan dari pandemi.
Di luar perusahaan publik papan atas, lebih dari sepertiga bisnis Rusia membukukan kerugian antara Maret dan Mei, firma konsultan Finexpertiza ditemukan. Secara kolektif, laba perusahaan turun dua pertiga dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu – penurunan paling tajam dalam setidaknya 16 tahun sejak perusahaan mengumpulkan data tersebut.
Karpunin berharap kuartal kedua menjadi yang terbawah.
“Efek pandemi virus corona belum sepenuhnya teratasi, tetapi aman untuk mengatakan bahwa yang terburuk sudah berakhir. Merangsang kebijakan moneter, peningkatan permintaan global untuk bahan baku dan barang, serta pencabutan pembatasan, akan memungkinkan sektor yang terkena dampak pulih secara bertahap.”