Kepemilikan investor asing atas utang pemerintah Rusia turun di bawah 20% untuk pertama kalinya dalam enam tahun pada akhir bulan Maret, menurut data resmi dari National Settlement Repository Rusia.
Investor internasional adalah menjual kepemilikan mereka dalam utang negara Rusia sejak awal tahun ini, takut terjebak dalam kemungkinan pengetatan sanksi terhadap Rusia sebagai pembalasan atas peracunan dan pemenjaraan kritikus Kremlin Alexei Navalny.
Arus keluar penduduk asing dari kepemilikan OFZ – obligasi pemerintah Rusia – mencapai lebih dari 120 miliar rubel ($1,6 miliar) selama bulan Maret. Aksi tersebut merupakan aksi jual bulanan terbesar sejak April 2020 dan memangkas keseluruhan kepemilikan asing menjadi 19,7%, menurut analis di divisi perbankan investasi milik negara, Sberbank.
“Arus keluar tersebut, dalam pandangan kami, didorong oleh kekhawatiran terkait kenaikan imbal hasil acuan, meningkatkan risiko geopolitikmelemahnya rubel dan terus tingginya penempatan,” kata analis Bank Tabungan Alisa Zakirova dalam sebuah catatan penelitian pada hari Selasa.
Arus keluar pada akhir kuartal kemungkinan juga berperan, kata ahli strategi VTB Capital Maxim Korovin, dengan sebagian besar penjualan di bulan Maret terjadi di hari-hari terakhir. Para analis memperkirakan bahwa banyak lembaga investasi telah menurunkan posisi mereka dalam utang luar negeri Rusia menjadi “underweight” – sebuah tanda pesimisme pasar karena para pedagang membatasi eksposur mereka terhadap aset-aset yang mereka anggap terlalu berisiko atau tidak menawarkan nilai yang cukup.
Pada awal pandemi ini, orang asing memiliki lebih dari sepertiga utang pemerintah Rusia.
Pemerintah Rusia dengan cepat pinjaman yang dipercepat tahun lalu untuk membantu membayar biaya akibat virus corona dan mengisi lubang anggaran yang disebabkan oleh rendahnya pendapatan ekspor minyak. Bank-bank milik negara berdatangan untuk membeli utang pemerintah dalam jumlah besar – yang juga menurunkan porsi kepemilikan asing.
Meskipun porsinya menurun, kepemilikan investor luar negeri relatif datar dalam nilai rubel selama 12 bulan terakhir, menurut Institute of International Finance (IIF) dikatakan, menghitung total kepemilikan sekitar $43 miliar. Nilai kepemilikan asing sebenarnya meningkat tiga kali lipat sejak tahun 2014, ketika komunitas internasional pertama kali menjatuhkan sanksi terhadap Rusia atas aneksasi Krimea.
Namun para investor kini khawatir bahwa AS mungkin akan memilih “opsi nuklir”. sanksi – larangan langsung terhadap lembaga keuangan AS yang menyimpan dan memperdagangkan utang pemerintah Rusia.
Berdasarkan berbagai undang-undang yang melarang penggunaan senjata kimia, yang dapat digunakan sebagai respons terhadap serangan racun terhadap Navalny, pemerintah AS memiliki opsi tersebut. Ini merupakan sebuah langkah yang enggan dipertimbangkan oleh Washington, namun tetap menyerukan untuk tidak dilakukan senator yang keras upaya pemerintahan Biden untuk mengambil sikap lebih keras terhadap Rusia sebagai tanggapan atas pemenjaraan Navalny semakin intensif sejak awal tahun.
Namun, para analis tidak yakin mengenai dampak buruk langkah tersebut terhadap perekonomian Rusia dan kemampuan pemerintah untuk meningkatkan utang.
“Bank Sentral mempunyai ruang untuk menyediakan likuiditas kepada bank untuk membeli OFZ atau dana kesejahteraan nasional yang dapat digunakan untuk membeli obligasi pemerintah secara langsung dan dengan harga diskon yang signifikan,” kata Wakil Kepala Ekonom IIF Elina Ribakov.
Skala Rusia cadangan internasional menawarkan banyak peluang untuk pulih bahkan dari aksi jual total di antara pemegang utang negara internasional, kata para ahli, dengan dana kesejahteraan nasional Rusia – dana perang yang dikumpulkan dari keuntungan minyak pada tahun-tahun sebelum pandemi – mencapai $180 miliar. Selain itu, sistem keuangan yang didominasi oleh pemberi pinjaman milik negara juga menawarkan banyak pembeli domestik yang potensial.
“Larangan menyeluruh terhadap transaksi yang melibatkan utang luar negeri Rusia… hanya akan menyebabkan kerugian serius bagi lembaga keuangan Barat setelah aksi jual tersebut,” ekonom Vladislav Inozemtsev dikatakan baru-baru ini.
“Pemerintah Rusia akan merestrukturisasi kewajiban mereka dengan melakukan penghematan yang signifikan pada pembayaran utang. Oleh karena itu, politisi Barat tidak akan melakukan banyak kerusakan pada keuangan Rusia dengan memberikan pukulan terhadap utang negara Rusia.”