Pasar keuangan Rusia mengabaikan sanksi terbaru yang diumumkan oleh AS pada hari Kamis, dengan rubel Rusia dan pasar saham menguat pada perdagangan hari Jumat.
Rubel – yang mengalami volume perdagangan lima kali lebih tinggi dari biasanya sebelum pengumuman sanksi – memulihkan kerugian dua hari menjadi 75,8 terhadap dolar pada perdagangan Moskow.
Pasar saham RTS juga menambahkan lebih dari 1% pada Jumat pagi untuk membatasi apa yang berubah menjadi minggu yang kuat untuk indeks berdenominasi dolar, naik lebih dari 5% secara total selama lima sesi terakhir.
AS menghantam Rusia dengan miliknya paket sanksi yang paling ketat dan luas dalam tiga tahun Kamis, melarang lembaga keuangan AS membeli utang pemerintah Rusia dalam lelang obligasi mulai 14 Juni, mengusir 10 diplomat dan memberikan sanksi kepada 40 perusahaan dan individu.
Tapi langkah-langkahnya lebih lembut dari yang ditakuti sebelumnya. Bank dan investor AS masih dapat memegang obligasi pemerintah Rusia yang sudah mereka miliki, dan tidak dilarang berdagang di pasar sekunder – artinya mereka masih dapat membeli, menjual, dan menahan utang pemerintah Rusia, tidak secara langsung di lelang obligasi diselenggarakan oleh Kementerian Keuangan Rusia, Bank Sentral atau Dana Kekayaan Nasional.
“Untuk saat ini, AS tampaknya telah menarik beberapa pukulannya: sanksinya tidak separah yang seharusnya,” kata analis Scope Ratings Levon Kameryan kepada The Moscow Times.
Sanksi baru ini “tidak menyenangkan namun jauh dari bencana,” kata Andrey Kochetkov, kepala pialang di Otkritie Bank yang dikelola pemerintah.
“Meskipun sanksi baru AS terhadap Rusia adalah yang paling ketat dalam tiga tahun, ternyata masih moderat, dan pasar Rusia merasa lega setelah pengumuman tersebut karena sebagian besar skenario yang merugikan terjadi. harga masuk selama beberapa minggu terakhir,” kata Sofya Donets, ekonom Rusia di Renaissance Capital.
Pasar Rusia mulai pulih pada Kamis malam karena rincian paket sanksi muncul. Sebelumnya pada hari ini, rubel turun sebanyak 2% terhadap dolar AS – sebuah pergerakan signifikan di pasar valuta asing – dan imbal hasil obligasi melonjak karena laporan pertama kali menunjukkan bahwa AS akan memberikan sanksi terhadap utang pemerintah Rusia.
“Setiap arus keluar tambahan dari pasar dan volatilitas valuta asing jangka pendek apa pun dapat dibatasi,” kata kepala ekonom Sova Capital Artem Zaigrin dalam catatan penelitian kepada klien. Saat kejatuhan mereda, dia mengatakan kejelasan yang lebih besar tentang pendekatan AS dapat meringankan “premi risiko” yang saat ini diperhitungkan dalam obligasi pemerintah Rusia.
Imbal hasil obligasi pemerintah Rusia meningkat secara dramatis menjelang pengumuman sanksi – sebuah tanda bahwa investor melihat mereka sebagai risiko yang lebih tinggi dan menuntut pengembalian yang lebih tinggi untuk berinvestasi – tetapi memangkas hampir semua kerugian mereka pada akhir hari.
Maxim Korovin dari VTB Capital mengatakan rubel akan mendapat dorongan lebih lanjut dalam beberapa minggu mendatang sejak dimulainya musim pajak di Rusia – ketika perusahaan-perusahaan besar perlu membeli rubel, sehingga meningkatkan permintaan, untuk melunasi tagihan pajak mereka.
Namun, yang lain punya diperingatkan bahwa rubel belum dipatok ke dasar fundamental ekonomi selama berbulan-bulan, dengan mata uang lebih dari 20% lebih lemah dari sebelum pandemi virus corona, meskipun Rusia kinerja ekonomi yang mengesankantingkat utang yang rendah dan pemulihan penuh harga minyak.
Analis juga memperingatkan bahwa sanksi yang diumumkan pada hari Kamis adalah “langkah pertama” oleh Presiden AS Joe Biden, dan investor harus bersiap untuk eskalasi lebih lanjut dan pembatasan yang lebih ketat.
AS telah menetapkan “kerangka hukum untuk dengan cepat menghidupkan – atau mematikan – sanksi jika seorang presiden AS menginginkannya,” kata Cole Akeson dari Sberbank dalam catatan pagi kepada klien pada hari Jumat.
“Oleh karena itu, tampaknya pemerintahan Biden berusaha menunjukkan kepada pemerintah Rusia, Kongres, dan publik bahwa mereka akan menyambut baik hubungan yang lebih baik dengan Rusia, tetapi juga bersiap untuk kerusakan lebih lanjut,” kata catatan itu.
Ekonom BlueBay Asset Management Timothy Ash juga mengatakan bahwa investor barat akan mempertimbangkan pilihan mereka, dan implikasi ekonomi dari paket sanksi ini masih dapat menimbulkan gejolak di pasar.
“Tindakan ini pasti akan menghentikan lebih banyak investor untuk berinvestasi di Rusia,” katanya. Bahkan jika investor internasional tidak dilarang untuk memegang dan memperdagangkan utang pemerintah Rusia dalam bentuk utang sekunder, Ash mengatakan lembaga investasi akan “bekerja lembur” tidak hanya untuk menilai risiko hukum mereka, namun juga “apa yang bijaksana dari sudut pandang ESG dan reputasi.” dalam strategi investasi mereka terhadap aset Rusia.
“AS telah melewati batas dan memberi isyarat bahwa sanksi utang negara dapat dilakukan – bahkan buah yang menggantung rendah. Investor juga harus melihat arah perjalanan dalam hal hubungan Rusia-AS. Mereka mundur dan, mengingat itu, haruskah kita tentu mengharapkan lebih banyak, tidak kurang, sanksi,” tambahnya.
Ketegangan di Ukraina bagian timur tetap menjadi titik nyala potensial, seperti halnya perlakuan yang sedang berlangsung terhadap kritikus Kremlin Alexei Navalny, yang kesehatannya memburuk di penjara. Pemerintahan Biden akan menguraikan langkah-langkah baru pada awal Juni sebagai tanggapan terhadap apa yang disebutnya penggunaan senjata kimia ilegal oleh Rusia dalam meracuni Navalny dengan agen saraf.
“Sanksi baru ini dalam konteks meningkatnya ketegangan geopolitik di wilayah Donbass di negara tetangga Ukraina, menunjukkan pendekatan yang lebih tegas terhadap Rusia di bawah pemerintahan Biden – risiko sanksi lebih lanjut tetap tinggi,” kata Kameryan.